中产宏博投资管理有限公司谈社会融资结构---一直以来，人民币贷款稳居社会融资规模主体地位，近日，人民银行合肥中心支行一份全省社会融资规模分析报告指出，银行业金融机构的间接融资即人民币信贷占比今年以来逐月下降，到4月底首次低于50%，与此同时，企业债券及股票融资显著增加，直接融资作用逐渐凸显。

　　近年来，金融结构的多元发展具体表现为“社会融资规模”中各类项目相对占比的变化。而以人民币贷款份额显著下降，企业债券融资为主的直接融资快速发展，反映社会融资规模格局正在发生改变。

　　贷款占比大幅下降

　　近两年，随着经济持续快速发展，金融结构多元发展，新增人民币贷款已不能完整反映金融与经济关系。近来备受经济界关注的“社会融资规模”，是指年度内实体经济从金融体系获得的新增资金总额，是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。就市场而言，包括信贷、债券、股票、保险以及中间业务市场等。

　　从2002年到2010年，我省社会融资总量由401亿元扩大到3475亿元，年均增长31%，比同期人民币各项贷款年均增速高4.3个百分点;而新增人民币贷款在社会融资总量中的占比，由2002年的81%下降为2010年的62%，呈逐步递减态势。

　　数据显示，今年4月，我省企业债券融资占比达到17.3%，同比提高6.1个百分点，高于全国比例6.4个百分点，在社会融资规模中的占比明显上升。

　　这一比例与信贷融资占比下降形成鲜明对比：虽然前4个月全省人民币贷款增加1072.0亿元，同比多增200亿元，人民币贷款显著增加，但今年以来，人民币贷款占社会融资规模比重却逐月下降，各月占比分别为66.3%、65.4%、56.2%，44.0%，尤其4月降幅显著，为历史首次低于50%。

　　究其主要原因，分析报告指出：一方面随着表外融资和直接融资的快速发展，其规模不断扩大，占社会融资规模比重明显加大;另一方面，企业对中长期贷款的需求和商业银行发放短期贷款的意愿均不强烈，致使人民币贷款投放力度减弱。